Immobilier d'entreprise : les milliards reviennent, mais les transactions disparaissent

10,3 milliards d'euros investis depuis le début de l'année

Selon ImmoStat, 3,4 milliards d'euros ont été investis en immobilier d'entreprise en France au troisième trimestre 2026, soit 21 % de plus qu'au troisième trimestre 2025. Sur les neuf premiers mois de l'année, le volume atteint 10,3 milliards d'euros, en hausse de 16 % sur un an.

À première vue, le marché semble donc retrouver une dynamique positive. Mais la lecture des volumes agrégés masque une réalité beaucoup plus contrastée.

Moins de transactions malgré davantage de capitaux

JLL relève une baisse de 16 % du nombre de transactions sur les neuf premiers mois de 2026. Au seul troisième trimestre, moins de dix opérations supérieures à 100 millions d'euros représentent la moitié des volumes investis.

Colliers aboutit au même constat : quelques transactions hors norme gonflent fortement les statistiques. En excluant deux opérations atypiques majeures citées par le conseil, l'investissement reculerait de 20 % sur un an.

Un marché à deux vitesses

La liquidité existe donc toujours pour les actifs d'exception et les opérations de grande taille, notamment lorsque des investisseurs internationaux sont en mesure de mobiliser rapidement des capitaux. En revanche, le marché intermédiaire peine à retrouver une profondeur comparable.

Cette polarisation est importante pour l'ensemble de la chaîne immobilière : conseils, vendeurs, investisseurs et financeurs peuvent observer des volumes globaux en amélioration tout en rencontrant davantage de difficultés à exécuter les opérations ordinaires.

Le coût du financement impose un nouveau prix du risque

JLL souligne la forte hausse des taux souverains français depuis la fin juin et ses conséquences sur le coût du financement immobilier. Les investisseurs ajustent leurs exigences de rendement, tandis que certains vendeurs hésitent encore à accepter les nouvelles valorisations.

Les taux de rendement prime ont ainsi progressé de 25 points de base au troisième trimestre sur les principales classes d'actifs suivies par JLL. Ce repricing peut ralentir les transactions tant que les anticipations des acheteurs et des vendeurs ne convergent pas.

La reprise est réelle en volume, fragile en liquidité

Le chiffre de 10,3 milliards d'euros ne doit donc être ni minimisé ni surinterprété. Il témoigne d'une capacité du marché français à attirer des capitaux, mais pas encore d'un retour généralisé de la liquidité.

Pour parler d'une reprise durable, il faudra observer non seulement les montants investis, mais aussi le nombre d'opérations, la profondeur du marché intermédiaire, l'évolution des rendements et la capacité des vendeurs à accepter les nouvelles références de prix.

À RETENIR

Sources